بقلم: Ã.Ï. ãÍãæÏ ãÍãÏ ÏÇÛÑ -
20-11-2015 Úáì ÇáÑÛã ãä Åä ÇáÓíÇÓÉ ÇáãÇáíÉ ÊÚßÓ æÌåÉ äÙÑ ÇáÝÇÚáíä ÇááÐíä ÃÓÓæÇ ÇáÓáØÉ ÇáÊäÝíÐíÉ æÝí ÍÇáÉ ÇáÚÑÇÞ (ÇáäÇÎÈæä) , áßä ÞÑÇÑÇÊ æÃÌÑÇÁÇÊ ÇáÓáØÉ ÇáÊäÝíÐíÉ ÈÚÏ ÊæáíåÇ ÇáÃÏÇÑÉ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ , ÊäÚßÓ Ýí ÇáÓíÇÓÉ ÇáãÇáíÉ æÐÑÇÚåÇ ÇáãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ , æãä Ëã ÍíÇÉ ÇáäÇÓ (ÇáäÇÎÈíä) æãÓÊÞÈáåã Ýí ÇÞÊÕÇÏ íÞæÏ ãÑÇÝÞå ßÇÝÉ ÇáÞØÇÚ ÇáÚÇã ßãÇ åæ ÇáÍÇá Ýí ÇáÚÑÇÞ.
æíõáÇÍÙ Åä ãÚÙã ÇáßÊÇÈÇÊ ÇäÕÈÊ Ýí äÞÏ ÈäÇÁ æÅÌÑÇÁÇÊ æäÊÇÆÌ ÇáãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ , ÚÏåÇ ããËáÉ ááÅÊÌÇåÇÊ ÇáÃÞÊÕÇÏíÉ ááÓáØÉ ÇáÊäÝíÐíÉ Ïæä Ãä íÑÇÝÞåÇ ÊÓáíØ ÖæÁ æÇÖÍ Úáì ÇáÇÎØÇÁ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ÇáÊí ÌÚáÊ ÅÏÇÑÉ æÊäÝíÐ ÇáÓíÇÓÉ ÇáãÇáíÉ ãÞíÏå ÚÈÑ ÇáãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ.
áÐáß ÓäÍÇæá ÊÍÏíÏ ÇáÇÎØÇÁ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ÇáÃÚãÞ ÇáÊí ÊÍæáÊ Çáì ÞíæÏ Ýí ãæÇÒäÉ 2015 æÇáÃä 2016 ÈÍíË íÊÚÐÑ ÊÌÇæÒåÇ Ãæ ÇÓÊÃÕÇáåÇ .
ÊÑÊßÈ ÌãíÚ ÇáÃÏÇÑÇÊ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ÃÎØÇÁ äÇÌãÉ Úä ÚäÕÑ ÚÏã ÇáÊÃßÏ æÇáÊÛííÑÇÊ ÇáÓÑíÚÉ , áÇÓíãÇ Ýí ÇáÏæá ÇáÑíÚíÉ ÇáÊí ÊÍßã ÇáÓæÞ ÇáäÝØíÉ æáÇÚÈíåÇ Ýí ÚæÇÆÏ åÐå ÇáÏæá , æáßä äÊÇÆÌ ÇáÇÎØÇÁ ÞÇÈáÉ ááÊÚÏíá æÊÞáíá ÇáæØÃÉ æÍÊì ÇáÞÈæá ÞÕíÑ ÇáÇãÏ, áßä ÇáÎØà ÇáÇÞÊÕÇÏí íÊÍæá Çáì ÎØíÆÉ ÚäÏãÇ íãÓ ÚãÞ ÞÏÑÇÊ ÇáÇÞÊÕÇÏ ÇáæØäí æíÞíÏ ÍÇÖÑå æãÓÊÞÈáå .
ãä åÐÇ ÇáãäØáÞ ÇÑÊßÈÊ ÇáÓáØÉ ÇáÊäÝíÐíÉ Ýí ÇáÚÑÇÞ æÎáÇá ÚÞÏ ãÖì ÇÎØÇÁ ÇÞÊÕÇÏíÉ ÚÏíÏÉ ÃÑÊÞì ÎØÆÇä ãäåÇ(ÈÇÌÊåÇÏ ãÊæÇÖÚ) Çáì ãÕÇÝ ÇáÎØíÆÉ ¡ÇáÊí ÞíÏÊ ÇáÓíÇÓÇÊ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ÇáãÎÊáÝÉ æÎÇÕÉ ÇáÓíÇÓÉ ÇáãÇáíÉ , æÊãÎÖ ÚäåãÇ ÞíÏ íÕÚÈ ÇáÝßÇß ãäå áÈäÇÉ æãÔÑÚæÇ ÇáãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ .
ÇáÎØíÆÉ ÇáÃæáì: ÇáÊæÓÚ Ýí ÞæÉ ÇáÚãá ÇáÚÇãÉ
ãÇÑÓÊ ÇáÍßæãÇÊ ÇáãÊÚÇÞÈÉ ÎáÇá ÇáÓäæÇÊ ÇáÓÇÈÞÉ ÓíÇÓÉ ÇáÊæÙíÝ ÇáæÇÓÚ ÛíÑ ÇáãÑÊÈØ ÈÇáÍÇÌÉ ÇáÝÚáíÉ Ãæ ÈÇáÇãßÇäÇÊ ÇáÇÞÊÕÇÏíÉ ÇáÞÇÆãÉ Ãæ ÇáãÍÊãáÉ , Ýí ÇÞÊÕÇÏ íÚÇäí ÇÎÊáÇáÇÊ ÈäíæíÉ ÚãíÞÉ ÈÓÈÈ ÃÍÇÏíÉ ãÕÏÑ ÇáÞíãÉ ÇáãÖÇÝÉ .
æÊÞÏÑ ÇáÇÍÕÇÁÇÊ (ÛíÑ ÏÞíÞÉ) Åä ÚÏÏ ÇáÚÇãáíä Ýí ÇáÍßæãÉ ÊÌÇæÒ (5) ãáíæä¡ ÝÖáÇð Úä æÕæá ÚÏÏ ÇáãÊÞÇÚÏíä Çáì (2) ãáíæä ÊÞÑíÈÇ.
Êã Ðáß ÈÏÚÇæì ÓíÇÓíÉ æÇÌÊãÇÚíÉ áÇÊÌÏ ÊÈÑíÑÇð ÇÞÊÕÇÏíÇ ãÞäÚÇð ÅÐ Ãä ÑÛÈÉ ÇáÈÚÖ Ýí ÇáÍÕæá Úáì ÇÕæÇÊ ÇäÊÎÇÈíÉ , Ãæ ÍÊì ÇáÊÚÇãá ãÚ ÇáÇÞÊÕÇÏ ÚÏøå ãÄÓÓÉ ÑÚÇíÉ ÇÌÊãÇÚíÉ , ÝÖáÇð Úä ÇáÑÛÈÉ Ýí ÊæÓÚ ÏæÑ ÇáÍßæãÉ æÑÈØ åÐå ÇáÇÚÏÇÏ (æÚæÇÆáåÇ) ÈÇáÓáØÉ ãä ÎáÇá ÇáÃÌÑ ÇáÍßæãí.
æáã ÊÊæÞÝ ÃËÇÑ ÇáÎØíÆÉ ÈãÌÑÏ ÇáÊæÓÚ Ýí ÇáÊÔÛíá æÍÓÈ Èá ÑÇÝÞåÇ ÇáÂÊí:-
Åä ÇáÊæÙíÝ ÇáÌÏíÏ ÞØÚÇð ãä ÇáÔÈÇÈ æÈÇáÊÇáí ÓíÓÊãÑæä ÈÊÞÇÖí ÑæÇÊÈåã áãÏÉ ÞÇÏãÉ ØæíáÉ.
ÃÖíÝÊ ÓäæÇÊ ÎÏãÉ áÔÑÇÆÍ æÇÓÚÉ , ããÇ ÒÇÏ ãä ÍÌã ÇáÊÎÕíÕÇÊ Ýí ÇáãæÇÒäÉ .
ÃäíØ ÈÇáÍßæãÉ ÊæÙíÝ æÇÓÚ áÕÇáÍ ãÄÓÓÇÊ ÏíäíÉ æÃÌÊãÇÚíÉ æÓíÇÓíÉ áÇÊÏÎá æÙÇÆÝåÇ Öãä ÇáÃÏÇÁ ÇáÍßæãí .
ÇÊÎÇÐ ÊÔÑíÚÇÊ æÞÑÇÑÇÊ ÎÇÕÉ æÚÇãÉ ÈÒíÇÏÇÊ Ýí ÇáÑæÇÊÈ æÇáãÎÕÕÇÊ Ïæä ÇÑÊÈÇØåÇ ÇáæËíÞ ÈÇáÃãßÇäÇÊ.
ÊÍãíá ÇáãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ ÌÒÁ ãä ÚÈìÁ ÑæÇÊÈ ÇáãÊÞÇÚÏíä ÇáÐíä ÊæÓÚ ÚÏÏåã ÈÔßá ãáÝÊ ÃíÖÇð , Ýí æÞÊ íõÝÊÑÖ Ãä ÊÓÏ ÇáÇÓÊÞØÇÚÇÊ åÐå ÇáÑæÇÊÈ.
æÈÊÑÇßã ÇáÇÖÇÝÇÊ Ýí ÇáÑæÇÊÈ æÇáãÎÕÕÇÊ ÈáÛ ÍÌã ÇáÑæÇÊÈ æÇáãÎÕÕÇÊ ÃßËÑ ãä (40) ãáíÇÑ ÏæáÇÑ ÊãËá ÍÇáÉ ÇáÞÓØ ÇáËÇÈÊ ÊÞÑíÈÇð Ýí ÇáÔÞ ÇáÊÔÛíáí ãä ÇáãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ .
ããÇ íÚäí Åä ÇáãæÇÒäÉ ÇáÊÔÛíáíÉ Ýí ÌÇäÈåÇ ÇáÇäÝÇÞí ÃÕÈÍÊ ãÞíÏÉ (ÈÞÓØ ÇáÑæÇÊÈ ÇáËÇÈÊ ÚáãÇ Çäå íÊÒÇíÏ ÓäæíÇð) æÍÏÏÊ ÈÐáß ÇáãÑæäÉ ÇáÇäÝÇÞíÉ ÇáÍÇáíÉ æÇáãÓÊÞÈáíÉ , æÍãáøÊ ÇáÓíÇÓÉ ÇáãÇáíÉ ÃÚÈÇÁ áÇ ÝßÇß ãäåÇ , áÇÓíãÇ æÃä ßá ÇáÏÑÇÓÇÊ ÊÔíÑ Åáì ÊÏäí ÇäÊÇÌíÉ ÇáÚÇãáíä Ýí ÇáÞØÇÚ ÇáÚÇã.
ÅÐä ÎØíÆÉ ÇáÊÔÛíá ÃäÚßÓÊ Ýí ÇáãæÇÒäÉ ÈÔÞåÇ ÇáÇäÝÇÞí áíÓ Ýí ãæÇÒäÊí 2015 , 2016 Èá æáÂÌá Øæíá ÞÇÏã , ãÚ ÇáÇÔÇÑÉ Çáì Ãä ÓíÇÓÉ ÇáÊÔÛíá ÇáãäÝáÊ æáÏÊ ÊÃËíÑÇð ÃÌÊãÇÚíÇð æÓíÇÓíÇð , íáÇÍÙå ÇáãÊÊÈÚ ÇáÇÞÊÕÇÏí ãä ÎáÇá ãØÇáÈÇÊ ÇáÊæÙíÝ ÇáÚÇã æÊÍæíá ÇáÚÞæÏ ÇáæÞÊíÉ Çáì ÏÇÆãíÉ ÈÇÍÊÌÇÌÇÊ ãÓÊãÑÉ.
ÇáÎØíÆÉ ÇáËÇäíÉ : ÚÞæÏ ÇáÎÏãÉ ÇáäÝØíÉ
ÊÊÚáÞ åÐå ÇáÎØíÆÉ ÈÇáÌÇäÈ ÇáÇíÑÇÏí ááãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ æÈÃåã ãæÑÏ æåæ ÇáÚæÇÆÏ ÇáäÝØíÉ .
ÅÐ Åä ÌæáÇÊ ÇáÊÑÇÎíÕ ÇáãÝÊÑÖÉ (ÇáÇÑÈÚÉ) ÇáÊí ÈÏà ØÑÍåÇ 2008 ææÞÚÊ ÈæÇßíÑåÇ 2009 ÊãÎÖ ÚäåÇ æáíÏÇð ÊÚÇÞÏíÇð ãÔæåÇð (ÚÞæÏ ÇáÎÏãÉ ) áÇíØÇÈÞ Ýí ÊÓãíÊå (ÇáÎÏãÉ) æáÇÊÞÇÑä ÊÝÇÕíáå ÇáÓáÈíÉ ãÚ ÇáÚÞæÏ ÇáÓÇÈÞÉ æÈäÝÓ ÇáÊÓãíÉ Ãæ ÛíÑåÇ , ÅÐ ÇäåÇ æÖÚÊ Ýí ãÏÊåÇ (25) ÓäÉ æãÏÏÊ (30) ÓäÉ ¡Ãæ Ýí ÇáÊÚÇãá ãÚ ÇáÊßÇáíÝ Ãæ Ýí ÇÝÊÑÇÖÇÊ ÇäÊÇÌ ÇáÍÞæá ÇáÃÓÇÓí , æÕæáÇð Åáì ÊÚÑÝÉ ÇáÈÑãíá(2) ÏæáÇÑ ááÔÑßÇÊ ÇáÃÌäÈíÉ , ÈÍíË ÃääÇ ÍÕÏäÇ äÊÇÆÌåÇ æÇÖÍÉ ãÚ Ãæá ÇäÎÝÇÖ Ýí ÓÚÑ ÇáÈÑãíá ÇáäÝØí.
Åä ãÇÊÑÊÈ Úáì åÐå ÇáÚÞæÏ ÇÑÊÝÇÚ æÇÖÍ Ýí ÇáÊßÇáíÝ áÃÓÈÇÈ áÇãÌÇá áÐßÑåÇ åäÇ , æÏÝÚ ÇáÇíÑÇÏÇÊ ÇáããæáÉ ááÔÞ ÇáÇíÑÇÏí ãä ÇáãæÇÒäÉ ÇáÚÇãÉ ááÇäÎÝÇÖ æÞíÏå ÈÔÏÉ.
áÞÏ äõÔÑÊ ÈÍæË ÚáãíÉ æãÞÇáÇÊ æáÞÇÁÇÊ Úä ãÎÇØÑ åÐå ÇáÚÞæÏ ãä ÞÈá ãÊÎÕÕíä åäÏÓííä æÇÞÊÕÇÏííä , æáßä ÇáãÔßáÉ ÊãËáÊ Ýí ÊÃííÏ ÈÚÖ ÇáãÊÎÕÕíä ááÃÓÝ áåÐå ÇáÚÞæÏ , ÇáÐíä ÃåãáæÇ ÊÝÇÕíá åÐå ÇáÚÞæÏ æÇáÌæáÇÊ æÊæÌåæÇ Çáì ÕÈ ÇäÊÞÇÏÇÊåã Çáì ÚÞæÏ ÇáãÞÇÓãÉ Ýí ßæÑÏÓÊÇä (æåí ÓíÆÉ ÃíÖÇð) (æÇáÊí ÊÊÑÌã ááÃÓÝ ãÔÇÑßÉ áãÕØáÍ sharing ÈíäãÇ æÇÞÚåÇ ãÞÇÓãÉ áäÝØ ÇáÑÈÍ profit oil) , æåÇåí æÒÇÑÉ ÇáäÝØ ÊØÇáÈ ÈÊÑß äãæÐÌ ÚÞæÏ ÇáÎÏãÉ ÈÇÊÌÇå ÚÞæÏ ÇáãÞÇÓãÉ.
æãÇÒÇÏ ÇáÃãÑ ÓæÁð åæ Åä ÇÓÊÑÇÊíÌíÉ ÇáØÇÞÉ ÇáãÊßÇãáÉ (2010) ÞÏãÊ ÊÕæÑÇÊ áÇæÇÞÚíÉ áäÊÇÆÌ ÇáÌæáÇÊ ææáíÏåÇ (ÚÞæÏ ÇáÎÏãÉ) , ÈÍíË äÊÌ Úä Ðáß ÇäÝÕÇá ÔÈå ÊÇã Èíä ÇáÇäÊÇÌ æÇáÊÕÏíÑ æåæ ÇáØÇãÉ ÇáßÈÑì æÇáÍÞíÞÉ ÇáãÄáãÉ .
Ãä ÇÞÊÕÇÏÇð ãÇÑÓ ÞØÇÚå ÇáäÝØí ÇáæØäí ÇáÇÓÊËãÇÑ ÇáãÈÇÔÑ áãÇ íÞÇÑÈ ÃÑÈÚÉ ÚÞæÏ ÊÎááÊåÇ ÍÑæÈ ßÇä ÞÇÏÑÇð Úáì ÇáÚæÏÉ Çáì ãÓÊæì ÇäÊÇÌ 3500 ãáíæä ÈÑãíá íæãíÇð ßãÇ ÍÏË ÚÇã 1989 , ÈíäãÇ ÌæáÇÊ ÇáÊÑÇÎíÕ Èßá ÇáÇãßÇäÇÊ æÇáÊßÇáíÝ ÇáÈÇåÖÉ ááÈÑãíá (ÊÌÇæÒ (20) ÏæáÇÑ ááÈÑãíá Ýí ÈÚÖ ÇáÍÞæá) áã ÊÕá Çáì ãÓÊæì 3,5 ã È/í æáÇ åí ÞÇÏÑÉ Úáì ÊÎÝíÖ ÇáÊßáÝÉ Çáì ãÓÊæì ÃÞá ãä (10) ÏæáÇÑ ßãÇ Ýí ÇáÓÇÈÞ .
Åä ÇáÊÝÕíá ÈäÊÇÆÌ ÇáÎØíÆÉ ÇáÇíÑÇÏíÉ ãæÌæÏÇð Ýí ÇáÏÑÇÓÇÊ ÇáÚáãíÉ , Èá Åä ãÓÄæáí ÇáÞØÇÚ ÇáäÝØí ÔÎÕæÇ Ðáß.
æáÇíÍÞ áÃí ãÊÎÕÕ ÇáÞæá Åä åÐå ÃäÊÞÇÏÇÊ ÊæáÏÊ ÈÓÈÈ ÇäÎÝÇÖ ÓÚÑ ÇáÈÑãíá , áÃä ãä ÊÈäì ÚÞæÏÇð äÝØíÉ , Úáíå Ãä íÏÑß Åä ÃÓÚÇÑ ÇáäÝØ ÊÊÞáÈ ßãÇ åæ ÊÇÑíÎíÇð æíÓÊãÑ Ðáß ÈÇáãÓÊÞÈá.
Èá Åä ãä ÃæáæíÇÊ ÇáÊãæíá Åä ÇáÑÇÝÚÉ ÇáãÇáíÉ Leverage ÊÍÞÞ ÇíÑÇÏÇð ãæÌÈÇð Ýí ÇáÓæÞ ÇáÊÕÇÚÏíBullish ßãÇ Ýí ÇáÓæÞ ÇáäÝØíÉ ÞÈá ÇáÑÈÚ ÇáÇÎíÑ ãä 2014¡ æÊäÚßÓ ÓáÈíÉ ÈÔÏÉ Ýí ÇáÓæÞ ÇáÊäÇÒáí BearishßãÇ Ýí 2015 æáÛÇíÉ ÇáÇä , áÇÓíãÇ æÅä ÚÇÆÏ ÇáÔÑßÇÊ Remuneration ËÇÈÊÇð áÇíÑÊÈØ ÈÊÛíÑÇÊ ÇáÃÓÚÇÑ (ÊßáÝÉ ËÇÈÊÉ) .
ãä ßá Ðáß ÊÚÏ ÎØíÆÊí ÇáÊæÙíÝ ÇáæÇÓÚ æÚÞæÏ ÇáÎÏãÉ ÈãËÇÈÉ ÇáÞíæÏ Úáì ÌÇäÈí ÇáÇäÝÇÞ(ÒíÇÏÉð) æÇáÇíÑÇÏÇÊ (ÇäÎÝÇÖÇð) æåÐÇä ÇáÞíÏÇä ÇáÞíÇ ÈÃËÑåãÇ Úáì ÞÏÑÉ ÕÇäÚæÇ ÇáãæÇÒäÉ æãÔÑÚæåÇ 2015 æ 2016¡ÝÖáÇ Úä ÇËÇÑåãÇ ÇáÇÌÊãÇÚíÉ æÇáÓíÇÓíÉ æÓíÓÊãÑ Ðáß Çáì ÊÇÑíÎ ãÞÈá Øæíá , æÇáãÔßáÉ Ãäå íÕÚÈ ÇáÝßÇß ãäåãÇ.
(*) ÃÓÊÇÐ Úáã ÇáÇÞÊÕÇÏ Ýí ÌÇãÚÉ ÈÛÏÇÏ
